今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网(w禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能的(de)发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提升市(shì)场对国有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了(le)，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行情。

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