“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利(lì)率前(qián)景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会议(yì)期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年(nián)4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅李宇春的现任丈夫是谁，和布(bù)油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行(xíng)业裁员(yuán)人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预(yù)计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，还需(xū)要(yào)关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议(yì)上(shàng)决(jué)定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国(guó)在(zài)4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未能止住油价(jià)的(de)下(xià)跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认(rèn)为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之(zhī)前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格(gé)成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示(shì)，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰(lán)已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅(fǔ)正在(zài)等待北约接(jiē)纳(nà)乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的(de)其他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员(yuán)国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参(cān)议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期(qī)推(tuī)动下，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社(shè)商品行(xíng)情分(fēn)析(xī)系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关系(xì)国计(jì)民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的(de)储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨(dūn)，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南(nán)产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不高(gāo)，加(jiā)工厂利(lì)润也(yě)偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国东(dōng)北部(bù)产区(qū)逐步(bù)上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由(yóu)于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对(duì)数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存(cún)，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年(nián)的预期过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛地(dì)区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人(rén)民币(bì)汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价(j李宇春的现任丈夫是谁ià)的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国(guó)内现货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不(bù)及预(yù)期(qī)，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价(jià)格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因(yīn)素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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