A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但(dàn)地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过(guò)是(shì)一场计算(suàn)上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计算，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能(néng)等一系(xì)列热(rè)点(diǎn)催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累(lèi)计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启(qǐ)示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数(shù)字经济时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超(chāo)过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于(yú)当(dāng)时(shí)基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依(yī)托(tuō)当年互联网金融(róng)牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公(gōng)司股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对(duì)其王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国(guó)移(yí)动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持(chí)，还(hái)有来(lái)自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态度能一定(dìng)程度显示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担(dān)当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发(fā)展，将拉动底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能(néng)力，正在从(cóng)传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的三(sān)大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股(gǔ)价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气(qì)度(dù)变(biàn)化以及股(gǔ)市景(jǐng)气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续(xù)上(shàng)涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是(shì)认(rèn)为，实际需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此前(qián)市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些对此，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为央企需要(yào)承担(dān)“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设(shè)施企业(yè)，需(xū)要(yào)持续(xù)不(bù)断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本(běn)开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的(de)焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可(kě)以看出(chū)，中国移动(dòng)今年一季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能(néng)正在(zài)迎(yíng)来(lái)一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业内人(rén)士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀升害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些ong>，去(qù)年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务(wù)收入(rù)增量(liàng)贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营。