在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率(l自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗ǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表(biǎo)现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超(chāo)出了指数的(de)涨幅(fú)，未来(lái)会回归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资(zī)者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年(nián)日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能(néng)力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受(shòu)到资(zī)金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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