5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

　　1<特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王/strong>

　　千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今(jīn)年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在(zài)美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的(de)第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季度(dù)还建仓了好未(wèi)来(lái)，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公(gōng)司本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等(děng)新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的(de)安全边际。在过去几个季度的财(cái)报(bào)中，我(wǒ)们(men)看到(dào)了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机(jī)之风

　　自(zì)五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特(tè)估(gū)支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构(gòu)成任何(hé)投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三(sān)时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点(diǎn)认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直(zhí)在特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王(zài)压降票(piào)据(jù)等低效资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收票额(é)度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看(kàn)着红(hóng)红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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