“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国冀g是河北哪里的车牌家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分(fēn)源于(yú)去(qù)年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸(mào)易(yì)数(shù)量增(zēng)速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国(guó)出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明(mí冀g是河北哪里的车牌ng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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