银行业危(wēi)机再现(xiàn)？

　　昨夜美股开(kāi)盘(pán)不(bù)久(jiǔ)，第一共和银(yín)行盘(pán)中跌幅一度扩大(dà)至超过(guò)40％，经(jīng)历(lì)至少(shǎo)五次停(tíng)牌，股价再刷新历(lì)史新低(dī)，市(shì)值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英(yīng)国《金融时报》报道，知情(qíng)人士说，几(jǐ)个(gè)星期以来，第一共(gòng)和银行已在为其部分业务(wù)寻找买家，但潜在的收购(gòu)方担心承担过多风(fēng)险。目前可能的解决方案是，向近期(qī)曾为(wèi)第一共和银行注(zhù)资300亿(yì)美元的大型银(yín)行寻求帮助(zhù)，或(huò)者由美国联邦存(cún)款保险公司(sī)接管该银行，并为所有存款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士(shì)报(bào)道，白宫或美国(guó)财政部无意(yì)干预该(gāi)银行的(de)状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新闻(wén)分析(xī)师(shī)David Faber说，他(tā)目前(qián)不知(zhī)道这家(jiā)银行能否在(zài)未来的(de)日子继(jì)续经营下(xià)去，也不(bù)知(zhī)道联邦存(cún)款保险公司是(shì)否会对此家银行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决方(fāng)案（可能是联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的接管(guǎn)）目前正变得越来越(yuè)有可能，因为(wèi)第(dì)一共和银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌(líng)晨，美(měi)、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上周原油库存降(jiàng)幅大于预(yù)期，由于市场消化了疲弱的美国经济(jì)数据，对美国经济(jì)衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易日的跌势(shì)，目(mù)前已经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布(bù)进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产以来的全部(bù)涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨(chén)收盘，第一共和银行收跌(diē)近30％再(zài)创历史新低(dī)，最新报道(dào)称，美国联邦存款保险公(gōng)司(sī)FDIC威胁(xié)下调(diào)该(gāi)行评(píng)级，将(jiāng)限制第(dì)一共和银行从美(měi)联(lián)储取得融(róng)资(zī)的渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报(bào)77.69美(měi)元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初因需求(qiú)低(dī)迷而减产带(dài)来的(de)价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路(lù)径“扑(pū)朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)，让美联储(chǔ)5月的(de)加息路径变得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍然(rán)高(gāo)企的通胀，一边是(shì)银行系统危(wēi)机以(yǐ)及由(yóu)此扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑(yí)是(shì)市场最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在广州金(jīn)控期货研究所副总(zǒng)经理程(chéng)小勇(yǒng)看来，对于美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策(cè)，大概(gài)率还是(shì)维持加息的大方向，只不过(guò)加息力度会(huì)维持25个基点，不(bù)会像去年那样(yàng)以50个基点的大力度(dù)加(jiā)息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国(guó)通胀具有很强的(de)粘(zhān)性(xìng)，当前(qián)核(hé)心(xīn)通胀增速依旧处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个(gè)百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租(zū)金(jīn)价格指数(shù)增速高达8.3％。其(qí)次(cì)，尽(jǐn)管高利率和美国(guó)银行业危(wēi)机引发了经济减速，但是据我(wǒ)们测(cè)算当前(qián)美国私(sī)人部门(mén)资(zī)产负债表受冲击(jī)的(de)影响大约将在(zài)三、四季度(dù)出现，短期经济减速不至于引(yǐn)发美联(lián)储货币政策转向。从历史上美联储加息的经验来看，高通胀下的(de)美联储加息并不会因经济减速(sù)而转向。此(cǐ)外，美国地(dì)区银行(xíng)担忧引发银行(xíng)股大(dà)跌，但由于(yú)当(dāng)前美国商业银行危机主要是(shì)资(zī)产负(fù)责错配，并非如2007年次贷危机(jī)时那样的产品层层嵌套(tào)和加(jiā)杠杆导致危机爆发时过(guò)渡去杠杆，金融市(shì)场系(xì)统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研(yán)究院首席宏观分析师赵旭初同样认(rèn)为，由美国银(yín)行业(yè)“爆雷(léi)”引发系统性风险的可能(néng)性是较小的，基于此(cǐ)，美联(lián)储也不会轻易(yì)改变“显著控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来看，政策部门应对危(wēi)机(jī)的速度和(hé)积极性非常高，在这(zhè)种形(xíng)式下，去押注系统性风(fēng)险(xiǎn)发生(shēng)概(gài)率(lǜ)比较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市场认为(wèi)有一定降息概率(lǜ)的(de)7月，CPI预测也(yě)有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几(jǐ)乎失控的风险，如金融机构(gòu)或(huò)者非金融企业大面(miàn)积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下(xià)，美联储(chǔ)是不会在7月份(fèn)就去(qù)做(zuò)降息操作的。”他(tā)说。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报道，对(duì)于美(měi)国通胀将从几十年来(lái)的最高(gāo)水平进一步回落(luò)多少这一争论，全球知(zhī)名机构的基金(jīn)经理们也开始(shǐ)产生分歧(qí)。其(qí)中(zhōng)，一方是安联环球(qiú)投(tóu)资和西部信(xìn)托等(děng)公司认为(wèi)，美联(lián)储和其(qí)他央(yāng)行将在(zài)加息方面取得胜利，即(jí)使(shǐ)这意(yì)味着(zhe)继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让(ràng)经济陷入衰退。而另(lìng)一方面，贝莱德和DoubleLine等公司(sī)则质疑(yí)，面对(duì)粘性极强的通胀，美(měi)联(lián)储和(hé)其(qí)他央行的政策制(zhì)定者是否真的愿意(yì)冒让数百万(wàn)人(rén)失业的风险，换(huàn)句话说，央行们最终可能不(bù)得(dé)不做(zuò)出妥(tuǒ)协(xié)，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消费者信心(xīn)指数降(jiàng)至(zhì)了101.3，为去年7月以来最低水(shuǐ)平。对此，程小勇(yǒng)表示，从美国居民消(xiāo)费来看(kàn)，高利率(lǜ)和银行(xíng)业信贷收紧导(dǎo)致消费者信心(xīn)指数下降，消费支(zhī)出增速放缓是确定性事件(jiàn)，说(shuō)明未来美(měi)国经济(jì)继续减速也(yě)是大概(gài)率事件。然而，由于美国(guó)居民(mín)消费支出增速虽然在下滑(huá)，但在2月还是维持正增长，使得市场避险情绪(xù)短期虽有升温(wēn)，但不至于出发市场系(xì)统(tǒng)性泡沫，通过(guò)贵金属温(wēn)和反弹也可(kě)以验证这(zhè)一点。不过(guò)，随(suí)着美国(guó)居民利息支出占可支配收入的比(bǐ)例越来越高，未来并不排除由于经(jīng)济严(yán)重减速加(jiā)快导致大(dà)规(guī)模恐慌再现的情(qíng)况(kuàng)出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下(xià)降和(hé)最近的美国居民部门信用卡违约率上升是相(xiāng)匹配的，在高通(tōng)胀高利(lì)率经济下行的环境下(xià)，居(jū)民部(bù)门的资(zī)产负债表(biǎo)和收入状(zhuàng)况(kuàng)边际上会有恶化也是情理之中；但美国(guó)居民部门已经(jīng)经(jīng)过了十年的去杠杆，本身资产负债处于一个(gè)相对(duì)健康(kāng)的状况，这也是为何即便消费信心在恶(è)化，即便银(yín)行利(lì)率(lǜ)在(zài)飙升(shēng)，美国(guó)居民部门的消(xiāo)费(fèi)贷款仍然在继续(xù)扩张，这(zhè)显示着美国居(jū)民部门的需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前市(shì)场避险情绪的(de)催化有两方面的背景，一是按照历(lì)史经验(yàn)看，海(hǎi)外加息结束(shù)到降息(xī)之(zhī)间就是(shì)一个(gè)容易出(chū)风(fēng)险的(de)时间段；二是能够激(jī)发风险(xiǎn)偏好的中国这边的复苏环比高(gāo)点(diǎn)已经(jīng)看(kàn)到，同(tóng)比高(gāo)点(diǎn)接(jiē)近(jìn)看到，在(zài)中国没有更多刺激政策(cè)的情况下，市(shì)场对全球经济的预期想要进一步边际改善是比较困难的(de)。

　　“在这(zhè)样的(de)背景(jǐng)下，近日A股的主线题材下跌与(yǔ)海外银行业危机共振成为了一个激发避险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初(chū)认为，今年大的宏观(guān)周(zhōu)期和(hé)前几年有(yǒu)所不同，国内和海外出现(xiàn)明显的周期背(bèi)离，且海外(wài)的政策部门应对危(wēi)机的速度又很快(kuài)，所以不(bù)至于出(chū)现单边的持(chí)续性(xìng)共振，这(zhè)就导(dǎo)致各类(lèi)风险资产难以出(chū)现(xiàn)大幅(fú)度的流(liú)畅单边行情(qíng)，比较(jiào)合(hé)适的(de)操作(zuò)思路应该是“在下跌(diē)时不过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不(bù)过(guò)分(fēn)乐观”。

　　<本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句strong>宏观环(huán)境走(zǒu)弱 有色(sè)金属全线下行(xíng)

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨(zuó)日的有色金(jīn)属(shǔ)板块全面(miàn)下行。沪铜主(zhǔ)力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合(hé)约(yuē)2306收跌1.93％，沪(hù)锡(xī)主力合(hé)约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅(qiān)主(zhǔ)力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所有(yǒu)色金属研究总监(jiān)展大鹏(péng)表(biǎo)示，整体来看，有色金属的全面下行有两个(gè)利空背景(jǐng)和(hé)一(yī)个触发(fā)因素，一是(shì)临(lín)近美联储(chǔ)5月份议息(xī)会议，加息25个(gè)基点的概率升至高(gāo)位，市场表(biǎo)现出谨慎情绪(xù)；二是(shì)面临国内五一假期，资金(jīn)提前流出(chū)规避(bì)不确定性风险；三是前(qián)一晚欧美银行季报(bào)再爆利空，引发市场对(duì)银(yín)行业危机蔓延的担忧，避(bì)险情绪骤(zhòu)然升温，美股大(dà)幅下挫(cuò)，美元指数快速(sù)回升，成为有(yǒu)色板块(kuài)全面下(xià)行的直接触发因素。

　　“可(kě)以看出(chū)，当前(qián)宏观情绪(xù)对(duì)市场(chǎng)的扰(rǎo)动(dòng)较大。市场一(yī)直(zhí)在衰退论和加息(xī)预期(qī)之(zhī)间摇摆(bǎi)不定。一方(fāng)面对银行业和全(quán)球经济前景感到担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰退论(lùn)升温(wēn)又(yòu)会使得加息预期降低(dī)。加息预期降(jiàng)低后又不(bù)得不面对高企的(de)通胀数据，美(měi)联储喊(hǎn)话加息(xī)不应停止，市场又继(jì)续(xù)预(yù)测衰退，周而复始。”国海良时期货(huò)有色金属分析(xī)师(shī)何燕艳表(biǎo)示，此(cǐ)外，国(guó)内面(miàn)临五一假期，之(zhī)前看多需求修复的情绪慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何(hé)燕(yàn)艳(yàn)表示，以铜和铝为代(dài)表的(de)大部(bù)分品(pǐn)种(zhǒng)还在区间运(yùn)行(xíng)，除(chú)了锌的空头势头较(jiào)为(wèi)明显，而镍(niè)和(hé)锡(xī)则是辗转(zhuǎn)反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是(shì)有色金属的传统旺季，4月的(de)开(kāi)局延(yán)续了需求(qiú)的强预期，有(yǒu)色一度出现(xiàn)触底反(fǎn)弹和冲高预期，但随着4月(yuè)旺季过(guò)半(bàn)，市(shì)场却(què)出现(xiàn)不一样的声音。一是精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材(cái)加工和镀锌板等(děng)行业样本企业开(kāi)工率(lǜ)却出(chū)现(xiàn)接连下降，社会库存(cún)虽然持续(xù)去化，但速度(dù)较3月(yuè)份明显放(fàng)缓；二是部分下游加(jiā)工企业订单难(nán)以为(wèi)继，且产(chǎn)成品库存较往年出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，这也就意味(wèi)着(zhe)之前(qián)的“强预期(qī)”出现(xiàn)“弱兑(duì)现(xiàn)”的情况，或者说3月份(fèn)的高(gāo)开工透支(zhī)了部分旺季的需求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环(huán)境并(bìng)不支持价格高走，同时国内劳动节假期即(jí)将到来(lái)，资(zī)金从有色市(shì)场(chǎng)流出规避不(bù)确定性风险，价格出现回调并不意外(wài)，昨日有色价(jià)格(gé)快(kuài)速回(huí)落也是近(jìn)段时间对利空因素的集中体现，节前(qián)宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱，因(yīn)此若价格(gé)在节(jié)前持续表现偏(piān)弱，下游(yóu)企业可(kě)适当补库(kù)过(guò)节(jié)。

　　何燕艳介绍说，从具(jù)体的(de)行业(yè)数据来看(kàn)，下游需求无疑(yí)是在慢(màn)慢(màn)复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应在下游开(kāi)工率(lǜ)上最近几(jǐ)周出现了高位停滞，没有进一步的增长，可能和旺季慢慢(màn)过(guò)去也有关系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍也没有高于3月，虽然下(xià)降数值也不大，但也(yě)没能有(yǒu)力(lì)提振需(xū)求。不过，何燕艳表(biǎo)示，价格一旦大跌到目前的状态，现货(huò)上面买盘又会(huì)出现，错综复(fù)杂之(zhī)下走势也表现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场预期过(guò)于一致，主(zhǔ)流(liú)观点认为加息已近(jìn)尾(wěi)声，最(zuì)坏的时候已经过去，但(dàn)今年可能不会(huì)降息。我(wǒ)们要警惕(tì)这种市场过于一致(zhì)的情(qíng)况。因(yīn)为美通胀高(gāo)位持(chí)续，美联储的结果导向很可能使得(dé)加息时间或者(zhě)幅度超预期(qī)，这样市场(chǎng)就会有超(chāo)预(yù)期的(de)下跌。最主要的是，有色板块多数品种供应增加总体比(bǐ)较确定(dìng)的，需求跟(gēn)不(bù)上供应的增速，整个周期是向下(xià)而不(bù)是向上(shàng)。因此，我(wǒ)对整个板块(kuài)还是持中(zhōng)线偏空思路，投资者可以用振荡的(de)策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经济是对(duì)未来(lái)的预期，更多的是反映市场对未来一个季度、半年度甚至更长时(shí)间的需求预期，展大鹏认为，其对(duì)有色板块的短(duǎn)期或短(duǎn)线影(yǐng)响并(bìng)不(bù)显(xiǎn)著(zhù)，短期可关注(zhù)供求(qiú)现状与(yǔ)价(jià)格(gé)趋势的关系以及可能突发的风(fēng)险事件上。“对有色而言，投资者更多(duō)担心的本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句是在多空分(fēn)歧的位置和时间(jiān)节点突发未知的风险事件，从(cóng)而(ér)放大了价格短线的波(bō)动性，带来持仓管理的压力。”他说(shuō)。

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