关注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在(zài)不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价(jià)商协议(yì)，并(bìng)为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集中清算业务(wù)的(de)清(qīng)算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次清算会员或该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续分别(尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提(tí)示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加息预期以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵(jiào)，国(guó)际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如(rú)预(yù)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供(gōng)给偏(piān)紧，同(tóng)时国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的(de)改善推动的(de)。她(tā)表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛(máo)利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机计划(huà)，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出(chū)现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据(jù)偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西(xī)亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月以来最低(dī)水平，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存(cún)料(liào)较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自(zì)于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化(huà)调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更(gèng)多(duō)的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国(guó)，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口(kǒu)积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期(qī)，因产量处(chù)于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及(jí)需求国(guó)库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低是去库的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需(xū)双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的(de)累(lèi)库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不(bù)过，从更(gèng)长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已(yǐ)经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国生物(wù)柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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