5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素(sù)影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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