5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据(jù)美国证券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进(jì俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打n)行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的(de)买方机构之(zhī)一(yī)，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便(biàn)戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了(le)应对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足(zú)够的(de)安全边(biān)际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们(men)看到了(le)相关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于(yú)教育领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热(rè)闹(nào)了(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打le)一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿(yì)，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交(jiāo)额(é)连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继(jì)续(xù)保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控(kòng)制很(hěn)严。4月前(qián)两旬(xún)已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现(xiàn)深(shēn)度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐(lè)观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看(kàn)到(dào)宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的(de)情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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