钠电(diàn)池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕(rào)在键盘(pán)生产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连(lián)板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收(shōu)获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌(diē)折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调(diào)跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事(shì)的(de)怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺(yì)科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口的(de)产能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年(nián)7月，宁(níng)德(dé)时(shí)代推(tuī)出第一代(dài)钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电子(zi)科(kē)技有限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设(shè)立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司(sī)迫不(bù)及待召开(kāi)电(diàn)话会议，向合计(jì)64名(míng)分析师和(hé)个人投资(zī)者披露跨界钠(nà)电的各(gè)种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前(qián)车在(zài)前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在公(gōng)告披(pī)露后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价(jià)，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价(jià)开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速(sù)回落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公司经(jīng)营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补充披露相关(guān)事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车(chē)”式上(shàng)下(xià)，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜(lán)，但归(guī)根结底(dǐ)还是其(qí)资金有限与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地(dì)购(gòu)置(zhì)及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电产能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优(yōu)势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的(de)时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已(yǐ)经开始(shǐ)试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的(de)钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法(fǎ)，传艺科技(jì)在(zài)上(shàng)述的54亿(yì)元资金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元(yuán)的(de)投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记(jì)本/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司(sī)经营规(guī)模不断(duàn)扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年(nián)公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行业(yè)式微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元(yuá唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星n)，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出(chū)54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)的资(zī)金投资钠(nà)电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目(mù)的(de)自有资金仅1.唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星61亿元，银(yín)行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资钠(nà)电项目时(shí)自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划(huà)的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期(qī)产能(néng)增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗(zhàng)银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商(shāng)银(yín)行、农业银(yín)行(xíng)等(děng)组(zǔ)成的联合(hé)银团申请不(bù)超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电(diàn)池项目。根(gēn)据(jù)最新的调研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银行已审(shěn)批通过(guò)，参(cān)团银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩余6亿(yì)元(yuán)补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如(rú)邹伟(wěi)民在近日(rì)的演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年(nián)后公司营收将(jiāng)在当前(qián)基(jī)础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示，市场(chǎng)对这(zhè)个(gè)故事并不(bù)再买账，除了(le)资金实力有(yǒu)限公司外，核(hé)心还(hái)在其大(dà)干(gàn)快(kuài)上后产能如何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁(níng)德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品(pǐn)、量产并(bìng)大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的(de)参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时(shí)代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新(xīn)能源配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在(zài)两轮(lún)电动(dòng)车和(hé)低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博(bó)新能源(yuán)签订(dìng)项目合作(zuò)或战(zhàn)略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电动工(gōng)具等多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠(nà)离(lí)子电池(chí)送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽(qià)谈等(děng)工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客户(hù)名(míng)称和订单金额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能(néng)源事业部(bù)钠电池分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数(shù)据则(zé)称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的(de)市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会有较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池只会小批量应用到多(duō)元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实(shí)际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池是在(zài)此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被(bèi)推到台前(qián)的(de)，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化(huà)进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全(quán)，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前三(sān)元(yuán)钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠(nà)离(lí)子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量密(mì)度(dù)的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电池成本(běn)基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善后，规模(mó)量产后钠离(lí)子(zi)电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池(chí)的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电池(chí)的成本优势(shì)就(jiù)依然存在，并(bìng)且随着技术不断发(fā)展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的(de)降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明(míng)年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完成后，能(néng)和锂离(lí)子电池(chí)的(de)成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右(yòu)及(jí)以(yǐ)下(xià)时，钠(nà)离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科(kē)技(jì)在内，诸(zhū)多入局钠(nà)电池(chí)的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率下降(jiàng)或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消化之(zhī)外，市场还(hái)担忧传(chuán)艺(yì)科(kē)技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资(zī)履历发(fā)现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资(zī)上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划可(kě)谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区(qū)工业园区核心(xīn)区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公(gōng)司终(zhōng)止(zhǐ)实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)资(zī)金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的建(jiàn)设，并将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设(shè)项目(mù)。但(dàn)次年6月，公(gōng)司(sī)将该项目中(zhōng)的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌(líng)波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计(jì)划的地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果就是原有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率(lǜ)低下以(yǐ)及建成项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目(mù)建设期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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