银行业(yè)危机再现？

　　昨(zuó)夜美股开盘(pán)不久，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)盘中跌幅一(yī)度(dù)扩(kuò)大至超(chāo)过40％，经历至(zhì)少(shǎo)五次(cì)停牌(pái)，股(gǔ)价再刷(shuā)新历史(shǐ)新低，市值(zhí)一(yī)度跌破(pò)10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情人士说，几个星期以(yǐ)来，第一共(gòng)和(hé)银行已在为其部分业务寻找买家，但潜在的收(shōu)购方担心(xīn)承担过多(duō)风险。目前可能的解(jiě)决方案是(shì)，向近期(qī)曾为第一美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思共(gòng)和银行注资300亿美元的大型(xíng)银行(xíng)寻求帮助，或者(zhě)由美国联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司接管该银行，并为(wèi)所(suǒ)有(yǒu)存款提供政府(fǔ)担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息(xī)人士(shì)报(bào)道，白宫或美国财政部无意干预该(gāi)银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者(zhě)和市场新闻分析(xī)师David Faber说，他目前不知(zhī)道这家(jiā)银行能否在未来(lái)的日子继续经营(yíng)下(xià)去，也不知道联邦存款保险(xiǎn)公司是(shì)否会对此家银行发表(biǎo)“破产声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解决(jué)方(fāng)案（可能是联邦存款保险公司的接管）目前正(zhèng)变得(dé)越来越有可能，因(yīn)为第一共和银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油(yóu)日(rì)内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显(xiǎn)示美国(guó)上(shàng)周原油库存(cún)降幅大于预(yù)期，由于(yú)市(shì)场消化了疲弱的美(měi)国经济数(shù)据(jù)，对美国经(jīng)济衰退的担忧增加(jiā)，油(yóu)价周三延续前一(yī)交易日的跌势，目前已经抹去了(le)自欧(ōu)佩克+4月初(chū)宣布进一步减产(chǎn)以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一共和银行收跌近(jìn)30％再创历史新低，最新(xīn)报道(dào)称，美国联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)FDIC威胁下调该行(xíng)评(píng)级，将限制(zhì)第一(yī)共和银行从美联储取得融资的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了(le)自OPEC+本月初因需求低(dī)迷而(ér)减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储(chǔ)5月的加息路径(jìng)变得“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一边是仍然高(gāo)企的通(tōng)胀(zhàng)，一边是(shì)银行(xíng)系统危机(jī)以及由此(cǐ)扩大的经(jīng)济衰(shuāi)退阴(yīn)霾，美联储(chǔ)会如何选择，无疑是市场(chǎng)最引人瞩(zhǔ)目(mù)的(de)焦点(diǎn)。

　　在(zài)广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇看来，对(duì)于美联储货(huò)币政策(cè)，大概(gài)率还是(shì)维持加息(xī)的(de)大方向(xiàng)，只不过加息力度会维(wéi)持25个基点，不会像去年那样以50个基点(diǎn)的大力度(dù)加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国(guó)通(tōng)胀具有很强的粘性，当前核心通胀(zhàng)增速依旧处于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高点仅(jǐn)仅回(huí)落了1个百(bǎi)分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月(yuè)住房租金价格(gé)指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美国银行(xíng)业危机引(yǐn)发了经济减速(sù)，但是据我们测算当(dāng)前美国私人部门(mén)资产负债表(biǎo)受(shòu)冲击的影(yǐng)响大(dà)约将在三、四季度出现，短期经济减速不至于引发美联储(chǔ)货币政策转向。从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)美联储(chǔ)加息的(de)经验来看，高通胀下的美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息并不会(huì)因经(jīng)济减速而转(zhuǎn)向。此(cǐ)外，美(měi)国地区(qū)银行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商业(yè)银行危机主要是资产负责错配，并非如(rú)2007年次贷危机时那(nà)样的(de)产品层层嵌套(tào)和加杠杆(gān)导致(zhì)危机爆发时过渡(dù)去杠杆，金融市场系统性风险(xiǎn)暂难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院(yuàn)首席宏观分析师(shī)赵旭初(chū)同样认为，由美国(guó)银行业(yè)“爆雷”引(yǐn)发系统性风险的可能性(xìng)是较(jiào)小的，基(jī)于此(cǐ)，美联储也不(bù)会轻易改变“显著(zhù)控(kòng)制通胀(zhàng)”的(de)目标。“从(cóng)硅谷银行的事件来看，政策(cè)部门应对(duì)危机的(de)速度和积极性非常高，在这种形式下，去押(yā)注(zhù)系统性风险(xiǎn)发生概率(lǜ)比(bǐ)较(jiào)低(dī)的。对(duì)于通胀率，当前市场主流的预测对5月(yuè)CPI是(shì)4％，即(jí)便到了(le)市场认为有一(yī)定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测(cè)也(yě)有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几乎(hū)失控的风险，如(rú)金融机构或者非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水平(píng)预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的。”他(tā)说。

　　据(jù)外媒报道，对于美国(guó)通胀(zhàng)将从几十年来的最高(gāo)水平进一步回落多少(shǎo)这(zhè)一(yī)争论(lùn)，全球知名机(jī)构的(de)基(jī)金经理们也(yě)开(kāi)始产生(shēng)分歧。其中，一方是安(ān)联环球投资和(hé)西部信托等公司认为，美美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思联储和其他央(yāng)行将在加息(xī)方面取得胜利，即使这意味(wèi)着(zhe)继续(xù)加息、控制通胀到2％的(de)目标可能会(huì)让经济陷入(rù)衰退。而另(lìng)一方面，贝(bèi)莱(lái)德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性极(jí)强的通胀，美联(lián)储和其他央(yāng)行的政(zhèng)策制定者是否真(zhēn)的愿意冒让数百万(wàn)人(rén)失业(yè)的(de)风(fēng)险，换(huàn)句(jù)话说，央行们最终(zhōng)可(kě)能(néng)不得不(bù)做出妥协，容忍高于(yú)目标的(de)通(tōng)胀(zhàng)。

　　相关数(shù)据显示，4月美(měi)国消费者信心指数降(jiàng)至了101.3，为去年(nián)7月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平。对此(cǐ)，程小(xiǎo)勇表(biǎo)示，从美国居民消费来看(kàn)，高利率和银(yín)行业信贷(dài)收紧导(dǎo)致消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)指数下降，消费支出增速放缓是(shì)确定性事件，说明未来美国(guó)经济继续减(jiǎn)速也是(shì)大概率事(shì)件。然(rán)而，由于美国(guó)居民消费支出增速虽然在下滑，但在2月还是(shì)维持正增(zēng)长，使得市场(chǎng)避险情绪(xù)短期虽(suī)有(yǒu)升温，但不至于出发市场(chǎng)系统(tǒng)性(xìng)泡(pào)沫，通过贵金(jīn)属温(wēn)和反弹也可以(yǐ)验证这一(yī)点。不过，随(suí)着美国居民利(lì)息支出占可支配收(shōu)入的(de)比例越来(lái)越高，未来并(bìng)不排除由于经济严重减(jiǎn)速加快(kuài)导致大规(guī)模(mó)恐(kǒng)慌再现的(de)情况出现。

　　“消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心的下降和最近的(de)美国居民(mín)部门信(xìn)用卡违约率上(shàng)升是相(xiāng)匹(pǐ)配的，在高通胀高利率经济下行(xíng)的环境下，居民(mín)部门的资(zī)产负债表和(hé)收入状况边际上会有恶化(huà)也是(shì)情理之中；但美国居民部门已经经(jīng)过了十年的去杠杆，本身(shēn)资产(chǎn)负债(zhài)处于一个相(xiāng)对健康的状况(kuàng)，这也是为(wèi)何即便消费信心在恶化，即便(biàn)银行利率在飙升(shēng)，美国居民(mín)部门(mén)的消费贷(dài)款仍然在继续扩张，这(zhè)显示着美(měi)国居(jū)民部(bù)门的需求仍(réng)然十分(fēn)有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前市场避险情绪的催(cuī)化有两方面的(de)背景，一是按照历(lì)史经验(yàn)看，海(hǎi)外加息结束到降息之间就是一个容(róng)易出风险的时间段；二是能够激发(fā)风险偏好的(de)中(zhōng)国这(zhè)边的复苏环比高点已(yǐ)经看到，同比高(gāo)点接(jiē)近(jìn)看(kàn)到，在中国(guó)没(méi)有更多刺激政策的情况下，市场(chǎng)对全球(qiú)经济的预期(qī)想要进一(yī)步边际改善(shàn)是比较困(kùn)难(nán)的。

　　“在这样的背景下(xià)，近日A股的(de)主线题材下(xià)跌与海(hǎi)外银行(xíng)业危机(jī)共振成为了一个(gè)激(jī)发避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前(qián)几年有所不同，国内(nèi)和海外出现明(míng)显的(de)周期背离(lí)，且海外(wài)的(de)政(zhèng)策部(bù)门应对危机(jī)的速度又(yòu)很快(kuài)，所以不至于出现单边的持续(xù)性共(gòng)振，这就(jiù)导致各类风险资产难(nán)以出现(xiàn)大幅(fú)度的流畅单(dān)边行情，比(bǐ)较合适(shì)的(de)操作(zuò)思路应该(gāi)是“在(zài)下跌时不过分(fēn)恐慌、在上涨时也(yě)不过(guò)分乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有(yǒu)色金属全线下行

　　在宏(hóng)观环(huán)境偏弱(ruò)的影响下，昨日的有色金(jīn)属板块(kuài)全面(miàn)下行(xíng)。沪铜(tóng)主力合(hé)约(yuē)2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金属研(yán)究总监展大鹏表(biǎo)示，整体来(lái)看，有色金属的全面下行有两(liǎng)个利(lì)空背景(jǐng)和(hé)一个触发因素(sù)，一是临近(jìn)美联储5月份议息(xī)会(huì)议，加息25个基点的(de)概率升至高位，市场(chǎng)表(biǎo)现出谨慎情绪(xù)；二(èr)是(shì)面临国内五一假期，资金提(tí)前(qián)流出规避不确定(dìng)性风(fēng)险；三是前一晚(wǎn)欧美银(yín)行季报再爆利(lì)空(kōng)，引发市场(chǎng)对银行业危机(jī)蔓延的(de)担忧，避险(xiǎn)情绪骤然(rán)升温(wēn)，美股大幅下挫(cuò)，美(měi)元指数快速(sù)回升，成(chéng)为有色板块全面(miàn)下行的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出(chū)，当前宏观情绪对(duì)市场的扰动较大。市(shì)场一直在衰(shuāi)退论和加息(xī)预(yù)期之间摇摆不(bù)定。一方面对银(yín)行业和全球经济(jì)前景感到担(dān)忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会(huì)使得(dé)加息预(yù)期降低。加息预期降低后又(yòu)不得不面对高(gāo)企(qǐ)的通胀数据，美联(lián)储喊话加(jiā)息不应停止，市场(chǎng)又继续预测衰退，周而复(fù)始(shǐ)。”国(guó)海良时期货有色金属(shǔ)分(fēn)析师何燕(yàn)艳表示，此外，国内面临五(wǔ)一(yī)假期，之(zhī)前看多需求修(xiū)复的情绪慢(màn)慢平(píng)复，也使得价(jià)格下跌。

　　具(jù)体品(pǐn)种来看，何燕(yàn)艳表示(shì)，以铜和铝(lǚ)为代表的大部分品种还(hái)在区间运行，除了锌(xīn)的空头势头较为明显，而镍和(hé)锡则是辗转反(fǎn)弹(dàn)状态。

　　展大(dà)鹏(péng)表示，二季度是有色金(jīn)属的传统旺季，4月的开局(jú)延续了需(xū)求的(de)强预期，有色一度(dù)出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)和冲高预(yù)期，但随着4月旺季过(guò)半，市(shì)场却出现不一(yī)样的声音。一是精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材加工和(hé)镀锌(xīn)板(bǎn)等(děng)行业样本企业开工(gōng)率却出现接连下降，社会库存虽然持(chí)续去(qù)化，但速度较3月份明显放缓；二是部分下游加工企业订(dìng)单难(nán)以为继(jì)，且产成(chéng)品库存较往年出现小幅累积(jī)，这也就意(yì)味(wèi)着之前(qián)的“强预期”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或者说3月份的(de)高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退(tuì)+加(jiā)息’的宏(hóng)观环境(jìng)并不支持价(jià)格(gé)高走(zǒu)，同时(shí)国(guó)内(nèi)劳动节假期(qī)即将到来，资(zī)金从有色市(shì)场流出规避(bì)不确定性风险(xiǎn)，价格出现回调并不意外，昨(zuó)日有(yǒu)色价格(gé)快速回落也是(shì)近段时间对(duì)利(lì)空因素(sù)的集中体现，节(jié)前宜谨慎。”展大(dà)鹏(péng)表示，不过，5月中上旬延续旺(wàng)季下，需(xū)求(qiú)不会大幅(fú)走弱(ruò)，因此若价格在(zài)节前持续表现偏弱，下游企(qǐ)业可适(shì)当补(bǔ)库过(guò)节。

　　何燕(yàn)艳介绍(shào)说，从具体(tǐ)的行业数(shù)据(jù)来看，下游需求(qiú)无疑是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游(yóu)开工率上最近几(jǐ)周出现(xiàn)了高位停滞，没有进一(yī)步的增长(zhǎng)，可能和旺(wàng)季(jì)慢慢过去(qù)也有关系。此外，4月的总体预测值普遍(biàn)也(yě)没有高于3月，虽然下降数值也(yě)不大(dà)，但也(yě)没能有力提振需求。不过(guò)，何(hé)燕(yàn)艳表(biǎo)示，价格一旦大跌到目前的状(zhuàng)态，现货上面买盘又会出现，错(cuò)综复杂之下走势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面(miàn)上的市场预期过(guò)于一(yī)致(zhì)，主流(liú)观(guān)点认为加息(xī)已近尾声，最坏的时候已(yǐ)经过去(qù)，但今年可能不会降息(xī)。我们要警惕(tì)这种市场过于(yú)一致的情况。因为美通胀高位持续，美(měi)联储的结果导向很可(kě)能使得(dé)加(jiā)息时间或者幅度超(chāo)预期(qī)，这样市(shì)场就(jiù)会有(yǒu)超预期(qī)的下跌。最主(zhǔ)要的是，有色板块多数(shù)品种供(gōng)应增加总体比(bǐ)较确定的，需求跟(gēn)不上(shàng)供应的增速(sù)，整个周期是向下而不是(shì)向上。因此，我对整个板块还是(shì)持中线偏(piān)空思路，投资者可以用振荡的策略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经(jīng)济是对未来的(de)预期，更(gèng)多的是反映市场(chǎng)对未来一个(gè)季(jì)度、半年度甚至更长时间的需求预期，展大(dà)鹏认为，其对有色(sè)板块的短(duǎn)期或短线影响并不显著，短(duǎn)期可关(guān)注供求现状与价(jià)格趋势的(de)关系以及可能突(tū)发的风险事件上。“对(duì)有色而(ér)言，投资者(zhě)更(gèng)多担心的(de)是在多空分(fēn)歧的(de)位置和时(shí)间节点(diǎn)突发未知的风险事件，从而(ér)放(fàng)大(dà)了(le)价格短线的波(bō)动性(xìng)，带来(lái)持(chí)仓管理(lǐ)的压力。”他说。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思