昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据(j逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的ù)来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基(jī)差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是(shì)月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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