一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也(y筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思ě)更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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