在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金(jīn)的(de)净买入(rù)，产生了(le)供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票(piào)回(huí)购等方式提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今(jīn)年以来(lái)净流入(rù)资金最(zuì)多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季(jì)报(bào)显示(shì)成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能(néng)要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资(zī)机会(huì)和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的(de)人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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