近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当(dāng)言(yán)论引发的(de)风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者发现，随(suí)着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(gu部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些ǒ)6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱(jù)乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)整理(lǐ)公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本和(hé)游族网络对笑果文(wén)化(huà)最(zuì)为(wèi)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投(tóu)资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文化(huà)走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏(sū)州(zhōu)之(zhī)后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今(jīn)存(cún)续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化(huà)传(chuán)播(bō)有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变更(gèng)为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科(kē)创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到(dào)本次出事(shì)，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在国内(nèi)处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也要(yào)注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大(dà)股东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果(guǒ)文(wén)化联合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去年(nián)称，受(shòu)众面最(zuì)广(guǎng)的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的(de)长视(shì)频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱(tuō)口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程要(yào)短得多(duō)也快得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛(měng)发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗下(xià)的思维造物(wù)，乐游资本(běn)投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也(yě)明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的(de)反应与(yǔ)高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投资(zī)预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在(zài)上升期，资本为何(hé)却逐渐远(yuǎn)离(lí)了(le)这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不(bù)吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性(xìng)和(hé)可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的不确(què)定性和不可(kě)复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不(bù)确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要舆(yú)情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要(yào)可(kě)持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业(yè)中的其余行业一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非(fēi)平(píng)台，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本(běn)身是靠故事起家的(de)，但(dàn)这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备(bèi)受资(zī)本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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