5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助(zhù退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思)理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年(nián)以来的(de)调(diào)整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由(yóu)原来的(de)激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年(nián)的(de)经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目(mù)前(qián)居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成(chéng)本压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期(qī)基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的(de)定期(qī)存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障(zhàng退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行(xíng)业(yè)资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可(kě)以(yǐ)限制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益(yì)率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可(kě)能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重(zhòng)定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一(yī)季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行对等下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环(huán)境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士(shì)可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益(yì)下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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