编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源(yuán)在公募(mù)基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也(yě)出现在他管理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例(lì)，对比基金四(sì)季(jì)报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继(jì)续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度(dù)遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高(gāo)确定性(xìng)的航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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