在股市(shì)高(gāo)点成(chéng)立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基(jī)金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和(hé)导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权(quán)益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的(de)基金合(hé)同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金(jīn)的(de)基(jī)金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值低于五(wǔ)千(qiān)万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基(jī)金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易做(zuò)大(dà)，基金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而(ér)言，在市场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差(chà)距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思现爆款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规(guī)模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在(zài)中长期斩获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时(shí)，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买(mǎi)意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更好施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基(jī)金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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