4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来(lái)最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎn千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么g)，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度(dù)回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不明显。“千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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