个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开(kāi)始进入(rù)为(wèi)期(qī)一年(nián)的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个(gè)人养老金业(yè)务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截(jié)至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制(zhì)，仅部(bù)分具备(bèi)保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大(dà)部分客(kè)户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富(fù)的(de)机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特(tè)性；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投(tóu)资(zī)者来(lái)说(shuō)，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重福(fú)利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不(bù)少投资(zī)者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何(hé)让(ràng)投资者选择到适(shì)合自(zì)己(jǐ)的(de)产品，证(zhèng)券公司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体验(yàn)，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大(dà)型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处(chù)于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司(sī)开展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持(chí)续成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促(cù)进财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有一(yī)定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助(zhù)客户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合(hé)跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的河北属于南方还是北方 河北属于北方吗基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性(xìng)价比(bǐ)高的(de)中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到(dào)上述两个目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的(de)客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期(qī)型(xíng)两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力选择(zé)具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前(qián)我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站(zhàn)在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发(fā)展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规(guī)性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)品种的(de)引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富(fù)客(kè)户(hù)多元化(huà)的投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得(dé)税(shuì)退(tuì)税(shuì)的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的(de)问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促(cù)进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为(wèi)退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的(de)收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群(qún)储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能(néng)参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可(kě)以考虑增加底层(céng)可(kě)投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人养老金账户(hù)以外的(de)个(gè)人补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的(de)流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责(zé)任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客(kè)户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上线了(le)自(zì)研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例(lì)等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融(róng)服务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国(guó)家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立了(le)个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和(hé)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要(yào)因为不知(zhī)道如何选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落(luò)地，在北(běi)京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地(dì)探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年(nián)时(shí)间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量(liàng)和参与人(rén)数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的(de)，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活(huó)质量，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为(wèi)在(zài)个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设(shè)计且收(shōu)益优势(shì)不(bù)明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过(guò)程中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经(jīng)济(jì)状况河北属于南方还是北方 河北属于北方吗才是更重要的(de)。

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