5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持(chí)有美(měi)股的(de)买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头(tóu)”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林(lín)资(zī)产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环(huán)比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户(hù)对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时(shí)素(sù)质(zhì)教育、直播电商业(yè)务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司(sī)的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全(quán)边(biān)际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周(zh16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长ōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在(zài)压降票(piào)据(jù)等低(dī)效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多(duō)票(piào)，后面(miàn)改用其他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长(shàng)旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之(zhī)间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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