随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科(kē)技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值会随着时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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