金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方(fāng)约定的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人民币(bì)基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上sand可数吗还是不可数，thousand可数吗海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(résand可数吗还是不可数，thousand可数吗n)民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑(duì)换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调(diào)取(qǔ)与境(jìng)外投资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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