30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然(rán)之间出(chū)现(xiàn)“断(duàn)崖式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可转债，*ST搜特(tè)的可转债搜(sōu)特转(zhuǎn)债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年(nián)可转(zhuǎn)债历史上从(cóng)未有过(guò)如(rú)此低价可转债，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，各类(lèi)低(dī)价转(zhuǎn)债(zhài)接连雪崩。分析认为，资金开(kāi)始担心退(tuì)市和(hé)违约风险(xiǎn)，纷纷出逃(táo)。

　　A股(gǔ)市场今天也(yě)继续不乐观，自(zì)周二盘中冲高(gāo)到(dào)3400点跳水之后，市(shì)场持续回落，上证指数今(jīn)天(tiān)又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数和(hé)多数(shù)板(bǎn)块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与(yǔ)前一(yī)日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面(miàn)，此前(qián)最牛的传媒娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北(běi)上资金却是逆(nì)势(shì)抄底(dǐ)，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临退(tuì)市

　　带崩整个(gè)低价转债(zhài)市(shì)场

　　30年没有过(guò)的可转债(zhài)退市历史，在今年5月一下被(bèi)打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公(gōng)司和蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债(zhài)被(bèi)告知要退市，打破了30年来的可转(zhuǎn)债(zhài)没(méi)有出现(xiàn)正股和转债退(tuì)市(shì)的(de)历史。接着没几天，*ST搜特锁定面(miàn)值退(tuì)市，搜(sōu)特转债(zhài)持续暴跌，第2只打破历史来得(dé)太快(kuài)。蓝(lán)盾(dùn)转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转(zhuǎn)债今日(rì)再(zài)度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已(yǐ)经(jīng)暴跌19.75％。持(chí)续上演(yǎn)断(duàn)崖式(shì)暴(bào)跌，面(miàn)值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停(tíng)，最(zuì)新收盘价0.56元(yuán)，触发面张学良多高，少帅张学良多高值退市(shì)已没什么(me)悬念。

　　接连的退市情形，以及可能(néng)面临(lín)的违(wéi)约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双(shuāng)低策略似乎也(yě)不再(zài)奏(zòu)效。思创转债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只(zhǐ)跌(diē)了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌了(le)0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等(děng)跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又(yòu)涌现(xiàn)大批价格跌破100元的低(dī)价(jià)转债，而一(yī)年(nián)前市(shì)场还在关注“消灭”100元以下(xià)可(kě)转债，一度没有转债价格(gé)低于100元(yuán)。如(rú)今是多只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近期(qī)波动剧(jù)烈

　　上证指数周二在券商、银行(xíng)等金融股带动(dòng)之下(xià)，一(yī)度冲上3400点，而后快速跳(tiào)水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点(diǎn)，报3372点。早盘(pán)一度翻红后(hòu)，市场持续走低(dī)。

　　有分(fēn)析表示，近期市场波动加剧，资金分(fēn)歧较大。

　　华泰(tài)证券(quàn)近日(rì)策略点评表(biǎo)示，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利率下(xià)行，数据走弱在方向上(shàng)不超预期，但幅度(dù)较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新(xīn)增(zēng)中长(zhǎng)贷MA6同比(bǐ)走高(gāo)，冷热不匀再现(xiàn)张学良多高，少帅张学良多高，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单(dān)月新增(zēng)创(chuàng)历史新低，与地产销售回(huí)踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升，基数效(xiào)应外，主(zhǔ)因C端新增(zēng)存款转(zhuǎn)负(fù)；3）私人部(bù)门中长贷仍在修复→全(quán)A非金(jīn)融企业盈利全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及财(cái)报(bào)数据反映(yìng)的制造业库存及产能(néng)周期位置看(kàn)，弹性或有限。金融(róng)数据再(zài)次印证复苏成色需巩(gǒng)固，或提(tí)升政策加码(mǎ)“恢复和(hé)扩大需(xū)求”的可能。

　　前(qián)海开源基金(jīn)近(jìn)日也(yě)表(biǎo)示，后续(xù)来(lái)看(kàn)市场回落空间(jiān)有限：

　　第一(yī)、4月出口仍(réng)超预期(qī)，外需仍(réng)有韧性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预(yù)期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相(xiāng)对(duì)强劲(jìn)的需求均支撑了外需，内(nèi)需同样在修(xiū)复下(xià)市场分子端(duān)边(biān)际向好。

　　第(dì)二、国(guó)内外流动(dòng)性仍(réng)然(rán)偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应对弱复苏(sū)下流动(dòng)性(xìng)大(dà)概率仍(réng)然维持宽松，同样仍可能有(yǒu)增量政(zhèng)策(cè)出台(tái)，对市场均(jūn)是呵护而非压力(lì)；海外看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基(jī)本已定价美(měi)联储本轮(lún)加息(xī)已至(zhì)顶点，仍然存在区域(yù)银行风险隐患同时(shí)通胀仍在下行下，后续(xù)海外流动性难更紧，外资对国内市场(chǎng)的流出压力不(bù)大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门(mén)板块交易性的波动(dòng)是指数调整主因，但在内需修(xiū)复、外需韧性，且(qiě)国内政(zhèng)策呵(hē)护延续、外资(zī)流出压力不(bù)大下市(shì)场无大风险，震(zhèn)荡修复延续。

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