随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓200克是几两 200克是多少毫升随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披露(lù)的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位(wèi)略(lüè)高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的(de)投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社(shè)会经(jīng)济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资产的估200克是几两 200克是多少毫升值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来(lái)持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是(shì)消费(fèi)医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关200克是几两 200克是多少毫升(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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