在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推高二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票(piào)被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投(tóu)资(zī)可(kě)能会(huì)涉(shè)及(jí)相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门(mén)主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对题(tí)材的(de)追捧热(折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗rè)度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续(xù)关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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