昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗(è)化，政府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业(yè)出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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