昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn绿豆汤的热量是多少大卡)单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于绿豆汤的热量是多少大卡第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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