昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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