5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美(měi)股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思新药占比医(yī)药(华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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