分析(xī)人(rén)士称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员(yuán)及系(xì)统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管理等(děng)多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金管理人(rén)提出了(le)更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的(de)风险管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会对部分(fēn)追求高(gāo)收益的(de)投(tóu)资者造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指因基金(jīn)资(zī)产(chǎn)规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金融机构(gòu)或者金(jīn)融产品关联性较强，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货(huò)币市场基金满足下(xià)列任一条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监会报告：基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货币市(shì)场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达(dá)易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投(tóu)资者(zhě)数(shù)量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更加严(yán)格，基(jī)金(jīn)管理人需要增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置机制(zhì)。这(zhè)将(jiāng)促使(shǐ)基(jī)金公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理和(hé)产品合规(guī)性，提高产品的透(tòu)明度(dù)和稳定(dìng)性，从(cóng)而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在(zài)提升风(fēng)控水平(píng)的(de)前提下，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率回(huí)落至与其风(fēng)险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步落(luò)地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展良机，财(cái)富管(guǎn)理行业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了(le)重要货(huò)币市(shì)场基金的附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的(de)经营和(hé)投(tóu)资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系(xì)统运营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对等方面的(de)能力(lì)水平(píng)与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基(jī)金规(guī)模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的(de)高级管理人员、基金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得直接或(huò)者间接与重要货币市场基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的投(tóu)资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要求。例(lì)如，持(chí)有一家公(gōng)司发行(xíng)的证券市值(zhí)不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管(guǎn)人资格的(de)同一商(shāng)业银行(xíng)发行的(de)金融工(gōng)具占基金资产(chǎn)净(jìng)值的(de)比例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流动性受(shòu)限资产的规模合计(jì)不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市场(ch农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的ǎng)基金交易行(xíng)为(wèi)管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避(bì)免(miǎn)出现接受单一投资者申(shēn)购申请(qǐng)后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备(bèi)金(jīn)方面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金托管人每(měi)月从重要(yào)货(huò)币市场基金的管理费、托(tuō)管费(fèi)中计提(tí)的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融防(fáng)风险的重要(yào)举(jǔ)措(cuò)。部(bù)分货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全(quán)身”的(de)重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流(liú)动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都是为了(le)更高流动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能(néng)力将进一步提(tí)升，将有效(xiào)防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类(lèi)似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的风险防控和监督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当综合评估重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)各类风险的(de)成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效(xiào)的(de)风险应对预(yù)案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会对风险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督(dū)促基(jī)金(jīn)管理人(rén)及相关(guān)市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对预案(àn)等对重要货币市(shì)场基金(jīn)实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施(shī)对于(yú)投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是(shì)，可(kě)能会(huì)对部分投资者造成一定影响，例如(rú)可能会(huì)对一些追求高收益的(de)投(tóu)资者造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规(guī)可能(néng)会导致一些(xiē)货(huò)币基(jī)金规模较(jiào)小(xiǎo)的产(chǎn)品(pǐn)退出(chū)市场，投(tóu)资者需要注意选择(zé)合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对(duì)社(shè)会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的(de)资(zī)产安(ān)全要求，有利于(yú)保护(hù)投(tóu)资者利(lì农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)益。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的(de)规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未来是(shì)否在公布的(de)重点货币基(jī)金名(míng)录内，可能(néng)是(shì)投资者选择考(kǎo)量(liàng)的潜在背书(shū)因素之(zhī)一。预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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