“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进一步(bù)加快(kuài)部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可(kě)能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的(de)10个国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义(yì)的(de)三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时(shí)点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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