近日，国内(nèi)上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公(gōng)布了一季报。在一季度商品(pǐn)市场(chǎng)整体(tǐ)下(xià)跌(diē)的背景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公募商品期货基金在一(yī)季(jì)报中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益(yì)、其他(tā)收(shōu)入(rù)（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利润为本期(qī)已实现(xiàn)收益(yì)加上(shàng)本期公允价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也(yě)超(chāo)过1.5元，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告期内(nèi)，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投(tóu)瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的增减变化，可(kě)以反映出投资者的(de)偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他(tā)3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月(yuè)底，国投瑞宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思银(yín)白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅(fú)高达27％；建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思季度，豆粕(pò)市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏(xià)基金(jīn)认(rèn)为，主要原因有(yǒu)以下几(jǐ)点：首先，美国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资本市(shì)场持(chí)续发酵，导致了原(yuán)油以及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国(guó)内大豆(dòu)到(dào)港量(liàng)趋于增加(jiā)，同时由于下游(yóu)提货(huò)消极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断累库，部(bù)分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕(pò)现货跌(diē)幅过大；最后，需求端(duān)低迷(mí)不振，由(yóu)于(yú)春节前养殖(zhí)产(chǎn)品集中出栏，春节(jié)后一段时间一般(bān)是豆(dòu)粕需(xū)求淡季，而今年由(yóu)于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得(dé)豆(dòu)粕(pò)需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏(piān)低水平。

　　关于报(bào)告期(qī)内(nèi)基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)和运作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹至(zhì)年初位置。黄金较白(bái)银(yín)表现更为强势(shì)，金银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业属性及美联储加息(xī)预期(qī)升温(wēn)影响，白银(yín)表现出(chū)更高的波动性。后期(qī)则(zé)主要是欧美银行业(yè)出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联(lián)储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策调整节(jié)奏与经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行(xíng)情(qíng)，同(tóng)时(shí)也需(xū)关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)、新(xīn)兴经(jīng)济体债务风险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加(jiā)息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图(tú)显示美联储今年(nián)或(huò)还有(yǒu)一次加(jiā)息。随着(zhe)美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环(huán)境对贵金属相对有利，贵(guì)金属配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银(yín)的高弹性及金银比(bǐ)价(jià)的相对(duì)高位，建议择(zé)机积极配置。

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