本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中概股拖丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行(xíng)情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数据显示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联(lián)储加(jiā)息(xī)在(zài)即，市场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的(de)核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第(dì)一共和(hé)银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股机(jī)构(gòu)不再(zài)抱(bào)团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行(xíng)等(děng)承(chéng)压，相较而言，工商银(yín)行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增(zēng)速；二是“中国特色(sè)估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率(lǜ)远高于(yú)行业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市(shì)A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均(jūn)值，已是国家资本新战略(lüè)。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色p>

　　五(wǔ)月(yuè)预期下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上涨的(de)年份分(fēn)别为18次(cì)和17次(cì)，二者同时(shí)上(shàng)涨的(de)年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率(l丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色ǜ)不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情(qíng)能(néng)否再现？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾53％的(de)互联网指数(shù)能否维持强势行情。二(èr)是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元(yuán)之(zhī)上，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市(shì)即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

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