AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确(què)写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式和(hé)社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国是一个(gè)和(hé)互联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值都到了(le)历史最低(dī)的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能云接入文心一(yī)言(yán)能力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金一(yī)季(jì)度(dù)进行(xíng)了(le)一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成为最重(zhòng)要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构持仓的(de)历史底部(bù)的(de)位置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来(lái)社会(huì)的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地(3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米dì)产、军工(gōng)比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新(xīn)的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素(sù)生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通(tōng)信网(wǎng)络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是(shì)一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技(jì)术创新带来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的(de)人工(gōng)智能的(de)应用领域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们(men)应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域(yù)的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的(de)布局。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一(yī)轮(lún)的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更(gèng)大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的部分(fēn)成长股是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣的(de)开端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关的(de)标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少(shǎo)于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声(shēng)音(yīn)说这(zhè)次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银(yín)华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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