美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行(xíng)传出(chū)考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区(qū)银行危机(jī)火(huǒ)上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就(jiù)近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听(tīng)证会(huì)。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行和第一(yī)共和银行(xíng)有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学(xué)初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不(bù)善，同时(shí)他们担(dān)心银(yín)行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也(yě)表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区(qū)银(yín)行获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市(shì)波(bō)动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行(xíng)或(huò)其他金融(róng)机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人(rén)的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布(bù)的(de)一份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前(qián)美国银行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务(wù)上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资(zī)产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务(wù)业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在(zài)银行(xíng)业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还有一(yī)部分(fēn)债务(wù)上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语市，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的(de)突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低(dī)点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后(hòu)对(duì)市(shì)场的(de)影响仍需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市(shì)场的(de)底部(bù)仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的交易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和(hé)美国(guó)的(de)问题依(yī)然(rán)存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀(xī)释(shì)沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季，需(xū)求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从(cóng)下(xià)游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着(zhe)气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动(dòng)，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利(lìyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语)润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年(nián)内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置（产能yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语(néng)占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下(xià)装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有(yǒu)待(dài)观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士(shì)重启(qǐ)提(tí)负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不(bù)足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带动部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有(yǒu)所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期(qī)结(jié)束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实(shí)质发(fā)生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价格(gé)走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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