随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到(dào)了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自(zì)身实(shí)力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以在热(rè)点不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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