随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全(quán)市场公募(mù)FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则(zé)是(shì)交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不(bù)是(shì)很(hěn卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季(jì)度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金(jīn)融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提(tí)到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济(jì)数据真空(kōng)期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年(nián)内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的(de)复(fù)苏(sū)周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各(gè)行业受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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