昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèn怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接g)策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随(suí)着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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