5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动(dòng)性吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散(sàn)参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(ku吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市ài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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