大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环(huán)境(jìng)相比(bǐ)4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚(jiān)持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二(èr)季度(dù)有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机(jī)会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为未来经(jīng)济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及(jí)原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战术(shù)调(diào)整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起

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