5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在(zài)美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持(chí)拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于(yú)教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大(dà)举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万(wàn)亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连(lián)续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年(nián)4月(yuè)基(jī)数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意(yì)味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直(zhí)在(zài)压降票据等低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边(biān)，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向上(shàng)，压力(lì)不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易(yì)机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的(de)机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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