AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试(shì)水(shuǐ)投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的(de)颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生(shēng)活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对(duì)挑(tiāo)战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的(de)核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是(shì)我们(men)可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能(néng)深度(dù)融合，也会(huì)给中国公司带(dài)来发(fā)展的机会(huì)。目前整(zhěng)个(gè)板块的估(gū)值(zhí)都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不(bù)少基(jī)金经(jīng)理选择了积极参(cān)与布局(jú)，其(qí)中，除了(le)科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业(yè)方向上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求(qiú)就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外(wài)，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底部(bù)的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度的产业(yè)变(biàn)革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可(kě)再生能源将构成未来社(shè)会(huì)的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极(jí)的(de)一派。他在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活(huó)在一(yī)季度(dù)也进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退(tuì)出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利(lì)用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算(suà水娃是几娃？ 水娃是什么颜色n)法，以及多(duō)样化(huà)的行业(yè)应用等，这是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一(yī)季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特(tè)别是重(zhòng水娃是几娃？ 水娃是什么颜色)点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达(dá)了(le)对人工智能的重视(shì)，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智能(néng)的应(yīng)用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型(xíng)具(jù)备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史上的一次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业(yè)将(jiāng)极大受(shòu)益(yì)于(水娃是几娃？ 水娃是什么颜色yú)这(zhè)一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表(biǎo)示(shì)，除(chú)复合国家安(ān)全(quán)自主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来(lái)关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三(sān)季(jì)度半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能(néng)源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在(zài)去年(nián)三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情的(de)确立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什(shén)么(me)程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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