近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌(diē)是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家统计局(广西属于南方还是北方jú)公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和(hé)进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初(chū)就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低(dī)，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求明(m广西属于南方还是北方íng)显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将会(huì)再次加重(zhòng)其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨。<广西属于南方还是北方/p>

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