四(sì)大国有银行的(de)集体(tǐ)降(jiàng)息惊动市(shì)场，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮“降息(xī)潮”？

　　消息显示，5月15日（下周(zhōu)一）起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调，四大(dà)国(guó)有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记(jì)者注(zhù)意到，今年以来银(yín)行业已有三波存款利率下调，此(cǐ)前两次分别是(shì)：4月(yuè)，多家中小银行人民币存款利率下调；5月(yuè)5日，浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行跟进(jìn)“补降”。至此，4月以来已有至少20家中小(xiǎo)银行（含农村信用合作联社）下调人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)利率，调(diào)降幅度不一(yī)。

　　货(huò)币政策牵一发而动(dòng)全(quán)身，与经(jīng)济、就业、投资以(yǐ)及老百姓“钱袋(dài)子”都息息(xī)相关。那么，如何理解(jiě)此次下(xià)调通知和协定存款利率？今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起是(shì)否等同于经济增速放缓的信号？市场上关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出(chū)背景来看，多方(fāng)观(guān)点认为，本次存款利(lì)率(lǜ)新(xīn)规(guī)主要基(jī)于三重(zhòng)考量。一是(shì)符合推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景；二(èr)是(shì)对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；三是(shì)促(cù)进投资、消费，本次降息也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　不过也需(xū)要看(kàn)到的是，本次调降(jiàng)中(zhōng)协定存(cún)款更多是(shì)对公业务(wù)，通(tōng)知存款则集中于(yú)短期对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思存款，都是针对特定存取需(xū)求的客户，面向范围(wéi)有限。据民(mín)生证券(quàn)宏(hóng)观(guān)团队测算，通知存(cún)款和协定存款在银行存款中占比不高(gāo)，以四(sì)大行的单位通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)为例，常(cháng)年只占企业存款总规模的3％-4％；招商证券银行(xíng)团队的数据显(xiǎn)示，协定存(cún)款等规模(mó)预计为(wèi)20-30万亿，占比约(yuē)为(wèi)10％。

　　关注一(yī)：如何理解此次下调(diào)通知和协定存款利(lì)率？

　　中国人(rén)民银行(xíng)行长易纲在近期(qī)公开讲话中提到，从(cóng)过去二十年对方说莫辜负是什么意思，已对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思赞莫辜负是什么意思的数据看(kàn)，我国实际利(lì)率总体保持在略低(dī)于潜在经济增速这一“黄金法(fǎ)则”水平上，与潜(qián)在经济增长水(shuǐ)平(píng)基(jī)本匹配。在经济复苏的(de)关键时点上，如(rú)何理解此次下调(diào)通知和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)？

　　目前，多方观点都(dōu)提(tí)及的是(shì)，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛梳(shū)理了这(zhè)一市场(chǎng)化改革的过程。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，随后，国有(yǒu)大行同年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。随之而(ér)来的(de)是(shì)，此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调。李湛认为，这均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　此外，从减轻(qīng)银行(xíng)息差压力(lì)的必要性(xìng)来看(kàn)，民(mín)生证券宏观(guān)团队也倾向(xiàng)于认为，本次调整更多仍是(shì)延(yán)续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利(lì)率下调(diào)，并且完(wán)成存款利(lì)率调整的闭(bì)环，改善银行利润空(kōng)间。存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调(diào)整，“当下有必要一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)，保(bǎo)证存款利(lì)率下调(diào)的(de)有效(xiào)性。此(cǐ)外，数据显示，国有银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低(dī)，当(dāng)下调利(lì)率有助于(yú)降低银行负债成(chéng)本(běn)，推(tuī)动(dòng)银行投放信(xìn)贷的(de)积极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化改革及银(yín)行净息差(chà)压(yā)力增大(dà)外，某(mǒu)大型银行金融(róng)市场研(yán)究员还关注到的(de)是(shì)国内存款市场的供需变化(huà)——近年来(lái)国内(nèi)经济受多重因素冲击(jī)，居民消费场景(jǐng)受制(zhì)约，预防性储蓄有所增加及风险偏好(hǎo)下降(jiàng)等，导致居(jū)民储蓄存款上升较快，部分银行(xíng)根(gēn)据(jù)市(shì)场供需变(biàn)化，综合(hé)指数经(jīng)营情况，灵活调节存款利率，只(zhǐ)是不同银行在调整节奏、时机方(fāng)面存在差异。

　　关注二：本次存款利率下调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有效防范化解重点领域风(fēng)险，统(tǒng)筹做好中小银行(xíng)、保险和信托(tuō)机构(gòu)改革化险工作。一锤定音之下，本次调降利率(lǜ)也被认为维(wéi)护金(jīn)融(róng)稳定的一大(dà)举措。

　　呵护动作(zuò)具体体现在(zài)哪些(xiē)方(fāng)面(miàn)？招商基金李湛认(rèn)为，本次调降通知主要释放了(le)两大信号，一是减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；二(èr)是减少企业及居民(mín)的(de)短(duǎn)期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤(yuè)开证券首席经济学家(jiā)罗(luó)志(zhì)恒(héng)的观(guān)点是(shì)，调(diào)降(jiàng)协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)的利率上限，主要目的是规范银(yín)行业存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，合(hé)力压降(jiàng)银(yín)行(xíng)负债成本。当(dāng)前(qián)银行净利差空间较小(xiǎo)，压降负债端成本，有助于(yú)改善银行盈利、补充净资本、降低金融风(fēng)险。此外，银行负债端成(chéng)本下降(jiàng)，也为资产(chǎn)端的贷款利(lì)率下(xià)调、降低实体经济融(róng)资成本进一步打开空间(jiān)。

　　国泰君安宏(hóng)观首席分析师董琦也认为，存(cún)款利率调降，既有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力，又有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　招商证(zhèng)券银(yín)行团(tuán)队(duì)同样提到，新规对于规(guī)范协定存款定价秩序(xù)作用较大，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，合力(lì)压降银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本。该(gāi)团队预(yù)计，协定存(cún)款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由(yóu)此来看，新规(guī)将降低(dī)银行总(zǒng)存款(kuǎn)付息(xī)率2BP左右。

　　对于(yú)股(gǔ)债市场的影响方面，民生证(zhèng)券(quàn)宏(hóng)观团队表示，现(xiàn)实中，存款利(lì)率下调有助于(yú)压(yā)低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券；同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　川财证券首席经济学家陈雳则表示，在当前整个经(jīng)济(jì)复苏的大背景下(xià)，进一(yī)步(bù)释(shì)放市场流动(dòng)性、活跃消费(fèi)是一个重要的(de)、阶段性目(mù)标，存(cún)款降息(xī)调节，对(duì)促销费(fèi)无疑(yí)有一定的引导作(zuò)用(yòng)。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势所趋(qū)？

　　2022年(nián)四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表明，当前(qián)货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上也强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。从本次降(jiàng)息释放的(de)信号(hào)来(lái)看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？

　　对此(cǐ)，招商基金李(lǐ)湛的看法(fǎ)是，货币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。“本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。”李湛称。

　　在“精准有力”的货(huò)币政(zhèng)策之下，也有多方观点提到，压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。国泰君安董琦关注到，当(dāng)前经(jīng)济修复内生动力依然不强(qiáng)，外需压力(lì)没有完(wán)全缓解，货币政(zhèng)策将继续(xù)对经济修(xiū)复带来支撑作用(yòng)，未来伴随经济(jì)修复，利率水(shuǐ)平的调降还没(méi)有结束。

　　招商证(zhèng)券(quàn)银行团队(duì)的观(guān)点也不谋而合——长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　展望(wàng)未来货币政策的走(zǒu)向，上述(shù)大型银行金(jīn)融市场研(yán)究员认(rèn)为，需(xū)要看(kàn)到的(de)是，目前经济处于修复性复苏阶段，经济恢(huī)复(fù)仍需(xū)要适(shì)度货币环境支持，同时，国内经济复(fù)苏不平衡(héng)问题依然突(tū)出，要(yào)求货币政策支持精准有(yǒu)力。预计下(xià)半年(nián)货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调，在保持信贷总量(liàng)适(shì)度增长(zhǎng)，市场流(liú)动性合理充裕情况下，更(gèng)加倚重结(jié)构(gòu)性(xìng)工(gōng)具，加大实(shí)体经(jīng)济薄(báo)弱(ruò)环节，重点(diǎn)新兴领域支持(chí)，提升政策精准质效。

　　关(guān)注(zhù)四：老百(bǎi)姓和企业手中的钱会不(bù)会变“毛”？

　　协定存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限将(jiāng)迎(yíng)调整(zhěng)的(de)同时，有市场观点担心，降(jiàng)息一方面有(yǒu)利于刺(cì)激消费以(yǐ)及缓(huǎn)和银行经营压(yā)力，但另一(yī)方面老百姓、企业手里的(de)存款收(shōu)益缩水(shuǐ)了。在评价(jià)双方(fāng)博弈观点之前，不妨(fáng)先厘(lí)清通(tōng)知存款及(jí)协定存(cún)款两个概念的定义。

　　通知和协定存款介于定(dìng)活期存款(kuǎn)之间，利率高于(yú)活期存款，但(dàn)比定(dìng)期存款(kuǎn)存取灵活(huó)，两(liǎng)者(zhě)的共同优点是，在保(bǎo)持(chí)资金灵活使(shǐ)用的同时(shí)，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活期存(cún)款的一种，主要有1天和(hé)7天(tiān)两(liǎng)个期限，支取时需(xū)提(tí)前1天或7天(tiān)通知银行，即可按实际存期及支取日相(xiāng)应币种档次利率计付利息，个人(rén)和企业均可以办理。当前1天和(hé)7天(tiān)期通(tōng)知存款的基准利率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)指(zhǐ)企事业单位(wèi)在(zài)银行(xíng)开立一个具有结算和协定存(cún)款双重功能的协定存款(kuǎn)账户，并(bìng)约定基本存款额度，由银行(xíng)将协定(dìng)存款账户中超过该(gāi)额度的部分按协定存款利率(lǜ)单(dān)独(dú)计息的一种存款方式。协定存款性质介(jiè)于活期(qī)和定期存(cún)款之间，只面向企业办理(lǐ)，期(qī)限最长为1年。当前，协(xié)定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于对公业务，通知存款既有对公业务，也有(yǒu)个人(rén)业务，但都有一定的存(cún)款(kuǎn)门槛。基(jī)于此(cǐ)，粤开(kāi)证(zhèng)券首席经济学(xué)家罗(luó)志恒提出的观(guān)点是，总体来看，协定存款(kuǎn)和通知存款基本上以(yǐ)对公活期存(cún)款(kuǎn)为(wèi)主(zhǔ)，对一般老百姓的(de)影响不大。对于企业来说(shuō)，会有一定的利息损失(shī)，但若(ruò)存(cún)贷(dài)款利率都(dōu)能有(yǒu)所下(xià)调，也有助于刺激企(qǐ)业投资并降低融资成本。

　　此外记者也注意到(dào)，央行最新数据显示(shì)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元，其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进一步来看，存(cún)款利率调降是否会刺激(jī)超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这(zhè)一传导过(guò)程(chéng)并非一蹴(cù)而(ér)就，且需(xū)要总量政(zhèng)策继续支撑(chēng)。经(jīng)济(jì)当前依然(rán)需(xū)要休养(yǎng)生息(xī)，特(tè)别是在前(qián)期服务业修复后，与制造业(yè)产生循环，带动收(shōu)入预期改善，最(zuì)终才会带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的(de)建议是，应辩证看(kàn)待本(běn)次降息。疫情以来，企业(yè)及居民形(xíng)成了一(yī)定规(guī)模(mó)的(de)超额(é)储蓄，降息可以降低(dī)企业、居民的储蓄意愿，引导企业加(jiā)大投资、居民增加消费，促进经济复苏。“只有经济复(fù)苏斜率提升，企业、居民对后(hòu)续的(de)收入(rù)信心(xīn)才会回升，进而形成储蓄转化为(wèi)投(tóu)资、消(xiāo)费，再(zài)形成增厚企业、居民(mín)收(shōu)入的良性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思