5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有美股的(de)买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持(chí)仓规(guī)模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资(zī)产的(de)第(dì)二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求(qiú)依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等业务(wù)恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足(zú)，当(dāng)时(shí)的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在(zài)过反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别(guò)去几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关(guān)的(de)积(jī)极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别)是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于(yú)去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易(yì)日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大(dà)幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回(huí)落再度(dù)成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并(bìng)不(bù)意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上(shàng)，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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