在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么)日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规定(dìng)，公司(sī)旗下(xià)主动权(quán)益一年定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益(yì)市场(chǎng)表现(xiàn)不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的(de)发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从(cóng)近三(sān)月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间(jiān)内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和(hé)发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距(jù)较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的(de)超(chāo)额收(shōu)益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值(zhí)虚高(gāo)。过高的(de)管理规模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么桂平称。

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