在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐(lài)，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受(sh年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停òu)到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(l年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停iǎng)只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应求的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流(liú)入(rù)资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济(jì)转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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