今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发(fā)展的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为(wèi不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思)8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份股权重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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